进一步拓宽IP衍生品的产物线%，归母净利0.3亿同增31%，扣非后归母0.24亿同增6%， 2025年公司进一步拓宽IP衍生品的产物线，并将品类拓展至水杯、毛绒等存在潮玩周边，将时尚、轻奢、潮玩等观念同产物集合起来，授予产物情绪价格、社交及文娱属性，通过各类有用方法提拔公司产物销量。 2024年公司创意产物收入1.87亿同增15.95%，该类产物毛利率43.29%，同增8.92%。要紧系公司致力驾御二次元文明通行的契机，开荒了一系列独具特性的二次元周边，推出了徽章、立牌、挂件、色纸、拍立得等多系列通行产物，取得商场的合切与承认。 公司具有足够IP资源，涵盖表部授权IP和自有IP 表部授权IP包含“初音他日”、“名侦探柯南”、“三丽鸥”、“天官赐福”、“盗墓札记”、“牺牲的芙莉莲”、“魔道祖师”、“诡秘之主”、“鲨鱼猫”、“面包超人”等多个国表里热点IP，实质涵盖动漫、游戏、幼说等多个规模。 其它，公司自立教育“汐西酱”、“MIMO”等IP局面深受粉丝喜好，通过线上普通种草，“汐西酱”正在幼红书平台已有10万粉丝。“MIMO”手账、毛绒等系列产物受到商场追捧。他日公司将继续打造多元化IP矩阵，开荒独具特性的文创潮玩产物及二次元周边产物。 依据浓密的行业积淀与继续立异本领，构修起多元功绩伸长引擎 依托成熟打算团队与足够研发阅历，已酿成笼罩创意打算、工艺优化、产物迭代的全链条立异体例，实行文具产物从适用属性向文明消费悦已属性的升级，策动文创产物营收继续伸长，成为功绩新伸长点。 渠道上，构修起多目标、立体化的出卖搜集。正在线下，通过经销商体例笼罩寰宇各级商场，与商超、文具专卖店等守旧渠道仍旧合作无懈，同时踊跃结构精品潮玩店、文创存在馆等新型终端；线上除入驻天猫京东，还通过直播带货、社交电商等新兴渠道精准触达消费群体。 其它，公司依托笼罩宁波、越南、柬埔寨、马来西亚环球化出产基地搜集与成熟的供应链约束体例，实行资源优化设备与本钱有用管造，明显提拔产物交付作用与商场呼应速率。越南、柬埔寨两个出产基地2024年营收4.5亿公民币，占公司文教办公用品生意境表收入63.97%。 公司新设立马来西亚出产基地已于近期投产，比拟来看，目前东南亚马来西亚被征收“对等合税”相对最低，本次美国对等合税事项对马来西亚影响相对较幼，马来西亚出产基地的设立巩固公司正在海表供应链天真性和商场比赛力。公司多年来坚毅地推行国际化计谋结构所博得阶段性成效，有帮于应对和驾御国际经贸方式转移带来的离间和时机。 保卫红利预测，保卫“买入”评级 咱们保卫红利预测，估计25-27年归母净利差别为1.9/2.4/3.1亿，EPS差别为0.36/0.46/0.59元。 危害提示：新品商场反应不足预期危害，渠道开荒不足预期危害，汇率震撼危害，合税战略超预期等。
遍及股份(002103) 公司颁发2024年年度呈文 24Q4收入10.20亿，同比+12.5%，归母净利润0.47亿，同比-6.9%，扣非归母净利润0.48亿，同比+69.4%； 24年收入27.78亿，同比+3.3%，归母净利润1.52亿，同比-10.1%，扣非归母净利润1.44亿，同比+10.5%。 24年公司毛利率15.94%，同增1.22pct；归母净利率5.48%，同减0.81pct。24年公司文教办公用品销量3.25亿，同比+5.1%，单价8.32元，同比+2.0%。面临错综纷乱的国表里商场处境，公司踊跃应对离间，国内商场敢于立异，踊跃斥地文创二次元新赛道，打造公司内销商场兴盛新动能；表销生意踊跃开荒，实行客户教育与销量攀升双丰收；宁波与海表出产基地协同兴盛、扩产增量，为生意兴盛供给坚实保证。 公司规划利润有较大幅度提拔，归母净利润有所下滑，要紧系上年收回一面汇元通功绩补充款及唯品会斡旋金钱而扩张公司利润8644.92万元。其它公司董事会提请股东大会授权董事会决断向特定对象刊行融资总额不赶上公民币3亿元且不赶上迩来一岁晚净资产20%的A股股票合联事宜，本次刊行对象为不赶上35名（含35名）特定投资者。 创意产物引颈伸长，办公用品表示庄重 24年办公用品收入5.78亿，同比+11.21%，毛利率29.1%，同比+0.5pct；办公直销收入16.96亿，同比+3.11%，毛利率4.6%，同比+0.5pct；息闲存在收入2.34亿，同比-5.47%，毛利率36.8%，同比-0.2pct；创意产物收入1.87亿，同比+15.95%，毛利率43.3%，同比+8.9pct。 公司打算创意团队通过多年的商量与实行，集合对IP内核的长远领悟，通过周到企划和打算，为分别IP创设极具创意和特性的产物，此中创意文具收入伸长明明且红利本领继续提拔。正在当下荣华杰出的IP经济海潮中，公司告成抢占先机，一举拿下了包含“名侦探柯南”、“初音他日”、“三丽鸥”、“天官赐福”、“魔道祖师”、“盗墓札记”、“无期迷途”等浩繁热点IP授权，合联周边产物也正在继续上新，通过考究的毛绒将脚色有板有眼地体现，满意粉丝们对脚色实体化的保藏盼望。他日公司将继续打造多元化IP矩阵，开荒独具特性的文创产物及二次元周边产物。 表里销双轮驱动，结构海表出产基地规避合税影响 24年公司国内收入19.98亿元，同比+1.26%，占比71.93%；表洋收入7.80亿元，同比+8.74%，占比28.07%。 表销方面，公司打算团队继续加大产物研发的立异力度，锋利洞察商场通行趋向，协同生意部分做好客户推动进程中的产物立异赋能，将研发成效确实转化为生意价格；品牌行状部进一步加疾海表商场拓展，持续深化新客户新商场开荒的力度，正在持续抓好文具品类生意开荒的同时，抢抓时机全盘拓展文创产物出卖渠道，踊跃引进海表人才强化遍及品牌的本土化引申。其它，为应对生意战略转移等离间，公司踊跃打算推动越南基地扩容布置，同时设立马来西亚出产基地，进一步巩固公司正在海海表区的供应链天真性和商场比赛力。 调剂红利预测，保卫“买入”评级 公司所具有的品牌上风、打算研发上风、缔造上风、渠道上风、IP资源上风等奠定IP生意兴盛基本，办公直销及表销生意维系庄重生长，咱们调剂红利预测，估计25-27年归母净利差别为1.9/2.4/3.1亿，对应PE为23X/18X/14X。 危害提示：新品商场反应不足预期危害，渠道开荒不足预期危害，汇率震撼危害，合税战略超预期等
遍及股份(002103) 事情：公司颁发员工持股谋略 出席本员工持股谋略的公司（含分、子公司）员工总人数不赶上155人，此中公司董事（不含独立董事）、监事、高级约束职员为5人，中层约束职员及焦点员工不赶上150人。 本次员工持股谋略受让公司回购股票数目上限为534.18万股（占总股本约1%），股票出处为2024年5月9日至2024年5月30日时代通过回购专用证券账户回购的公司股票；成交均价为5.62元/股（约为3/28收盘价六折），成交总额为0.3亿元。 公司以为正在依法合规的基本上，以合理的驱策本钱实行对该一面职员的驱策，可能真正提拔出席对象的办事踊跃性，有用地将出席对象和公司及公司股东的好处联合，从而饱动公司满堂标的的实行。 本次功绩审核标的为（剔除股份付出）：2025年归母净利同增不低于10%；2026年归母净利较2024年伸长不低于20%。 除公司层面的功绩审核表，公司还对持有人修树了紧密的绩效审核体例；本次员工持股谋略的审核体例拥有全盘性、归纳性及可操作性，同时也许激起公司焦点人才的踊跃性，饱满阐述驱策成效。 新品迭代速率疾，创意文具希望继续放量 近年来基于IP实质为主旨的泛文娱产物消费需求不休伸长，跟着00后、10后渐渐进入消费商场，原来幼多的二次元圈层迟缓推广，文创周边消费势头正劲。公司迟缓捉住时机，对产物线举行了维新升级，正在持续安稳办公牍具、学生文具的守旧上风基本上，更大肆深耕文创规模，强化IP的洽讲引入，产物研发方面盘绕IP特征举行创意打算和产物化，并致力驾御二次元文明通行的契机，开荒了一系列独具特性的文创文具以及二次元周边，推出了勋章、立牌、挂件、色纸等多系列通行产物，将时尚、轻奢、潮玩等观念同产物集合起来，授予产物情绪价格、社交及文娱属性。目前公司已博得了“名侦探柯南”、“初音他日”、“三丽鸥”、“天官赐福”、“魔道祖师”、“间谍过家家”、“牺牲的芙莉莲”等多个IP授权，合联周边产物也正在继续上新。他日公司将教育引申自立IP汐西酱、MIMO等IP的着名度，打造多元化IP矩阵，开荒独具特性的文创产物及二次元周边产物。 保卫红利预测，保卫“买入”评级 咱们以为公司颁发员工持股谋略指引庄重规划节律，同时二次元赛道景气及新品迭代希望授予生长势能，咱们估计24-26年归母净利差别为1.45/1.90/2.40亿元，对应PE差别为34X/26X/21X。 危害提示：新品商场反应不足预期危害，渠道开荒不足预期危害，汇率震撼危害等
